日期：2025-07-04 16:14:35
光刻机被誉为“超精密尖端装备的珠穆朗玛峰”，是整个芯片产业链的最核心、最复杂的工艺步骤，而要实现科技自立自强，那么光刻机就是避不开的一道坎。
虽然目前咱们距离高端光刻机仍有不小的距离，但是在光刻机的配套产业链上，已经能够实现逐步国产化。
那么，今天就来看看最近国产光刻机产业链中的四家代表公司，其优势亮点，以及综合含金量情况如何。
红宝丽，
优势：公司专业从事硬泡组合聚醚生产经营三十多年，在国内外硬泡组合聚醚市场，公司冰箱用聚氨酯硬泡组合聚醚产品市场占有率排名第一。
亮点：公司一异丙醇胺可用于电子化学品之光刻胶清洗剂，也是近年来公司在国内市场重点拓展的应用领域之一。
凯美特气，
优势：公司生产的高纯电子特气产品广泛应用于半导体清洗、光刻、刻蚀等工艺，已形成稀有气体原料气自有、提纯混配及分析检验自有的全产业链闭环优势。
亮点：公司控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司光刻气产品获得日本GIGAPHOTON株式会社合格供应商认证函，体现了光刻机激光设备厂商对公司光刻气产品的认可。
旭光电子，
优势：公司核心业务涵盖电力设备、军工装备及电子材料，子公司易格机械专注军工领域精密零部件，产品应用于导弹导引头、飞机发动机等。
亮点：公司作为国际先进的大功率电子管生产企业，已生产定型百余种的全系列产品。目前部分产品已在可控核聚变及光刻机领域实现销售供货。
海立股份，
优势：公司主要从事冷暖关联解决方案及核心零部件和汽车零部件两大主业，其转子式压缩机产品主要用于家用空调、轻型商用空调以及新应用领域，是全球领先的转子式空调压缩机供应商。
亮点：海立集团与微电子装备集团以封装光刻机得冷却系统配套为起点，逐步从零部件级供应合作提升为系统级供应合作。
看完了公司的优势亮点，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的财务核心数据净资产收益率进行拆解，
看看四家光刻机相关，谁的综合经营实力更强，
先看第一个拆解财务关键数据，
销售净利率，即公司每卖100元产品，能够赚多少钱，
四家公司的销售净利率在过去五年，均有不同程度的下降。
一季度，盈利能力最强的是凯美特气，每100元收入，就有19.44元的净利润。
其次，旭光电子，再次红宝丽，再次海立股份。
盈利能力：凯美特气>旭光电子>红宝丽>海立股份
第二个，拆解财务关键数据，
总资产周转率，即公司的资产周转速度，
四家公司中，仅有海立股份一家的周转速度上升。其余三家，均有不同程度的下降。
一季度，周转速度最快的是海立股份，总资产周转了0.28次。其次红宝丽，其次旭光电子，再次凯美特气。
营运能力：海立股份>红宝丽>旭光电子>凯美特气
第三个，拆解财务关键数据，
权益乘数，即公司的财务杠杆倍数，
红宝丽、凯美特气两家的财务杠杆在过去五年下降。其余两家公司上升。
一季度，财务杠杆最高的是海立股份3.11倍，其次红宝丽，再次旭光电子，再次凯美特气。
权益乘数：海立股份>红宝丽>旭光电子>凯美特气
最后，结合这四家的财务核心数据净资产收益率，来看看到底哪家公司综合含金量谁更高，
净资产收益率=净利率*周转率*财务杠杆
净资产收益率最高的是，旭光电子1.63%，公司盈利能力第二，周转速度第三，财务杠杆第三，没有明显短板，属于水桶型公司。
第二，凯美特气1.57%，公司盈利能力虽然第一，但周转速度却是最低的，且财务杠杆也最低。属于高利润+低周转，厚利少销型。
第三，红宝丽1.07%，公司盈利能力第三，周转速度第二，财务杠杆也是第二。公司盈利能力和前两家差距太大，而其他两项也没有拉开明显距离。
第四，海立股份0.25%，公司盈利能力最低，周转速度最快，属于薄利多销型。另外，公司的财务杠杆也是最高的。目前的问题是利润空间太低，是短板。
大家更看好光刻机中的哪家公司，欢迎在下方留言讨论！
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